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CFA二级CFA二级课程笔记与学习指南(上)

¥175 263.00(6.7折)
作     者
金程教育 著
出 版 社
金程教育
出版时间
2016年09月01日
ISBN
暂无
所属分类
 > CFA > CFA二级
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  • 版 次:1 
  • 页 数:321
  • 印刷时间:2016年09月
  • 开 本:16开 
  • 纸 张:胶版纸
  • 印 次:1 
  • 包 装:平装 
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课堂笔记与学习指南为CFA考试的精简中文教材,它从考生角度出发,集金程教育13年CFA培训经验于一体,总结CFA二级notes及原版书上重要内容。课堂笔记与学习指南为CFA配套中文辅导用书,考生可将它与CFA notes结合使用,帮助自己更好地理解CFA知识点。

作者简介
金程教育作为国内顶级的CFA培训机构,十七年来,学员以前瞻的视角和高度的责任感关注金融发展的最新动态,以持续的研发投入为后盾,在中国开创性地推出了一系列高品质的金融培训课程和培训教材,充当金融理论与金融实践的“桥梁”,以科学的金融理论来引导实践,以最新的金融实践来丰富理论。            
目录

 

STUDY SESSION 1 职业伦理与行为准则.... 8

一、知识框架图.... 8

第一部分:Code and Standards. 8

第二部分:III. Duties to Clients(对顾客的责任).... 9

第三部分:IV. Duties to Employers(对雇主的责任).... 10

第四部分:V. Investment Analysis, Recommendations and Action.... 11

二、重要概念与公式.... 12

三、必考知识点 CFA协会的调查程序及原则.... 13

1.R.1 职业伦理准则(Code of Ethics).... 14

1.R.2 职业伦理标准.... 15

1.R.2.I Professionalism(职业化).... 15

1.R.2.II Integrity of Capital ,Markets.... 21

1.R.2.III. Duties to Clients and Prospective Clients.... 23

1.R.2.IV. Duties to Employers.... 31

1.R.2.V Investment Analysis, Recommendations, and Action.... 35

1.R.2.VI Conflicts of Interest.... 38

1.R.2.VII Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate.... 40

1.R.3  CFA协会软美元准则.... 43

1.R.3.A 定义软美元安排,陈述软美元的基本原则.... 43

1.R.3.B 评价公司的软美元操作和政策.... 44

1.R.3.C 决定某产品或服务是否是“可允许的研究报告”,进而可由客户经纪费支付.... 48

1.R.4  CFA协会研究客观性准则.... 51

1.R.4.A 解释研究客观性准则的目的.... 51

1.R.4.B 评述关于研究客观性的公司策略和实践以及遵守研究客观性准则时要求的和推荐的转变的不同之处.... 51

 

STUDY SESSION 2 职业伦理与行为准则实例分析.... 56

2.R.1  GLENARM公司案例.... 56

2.R.1.A 评述案例中公司的行为及其政策。.... 56

2.R.1.B 在面对违反职业伦理与职业行为准则的行为时,能够给出适宜的解决方法。.... 56

2.R.2  PRESTON 事务所案例.... 58

2.R.2.A 评述案例中公司的行为及其政策.... 58

2.R.2.B在面对违反职业伦理与职业行为准则的行为时,能够给出适宜的解决方法.... 58

2.R.3  SUPER SELECTION公司案例.... 60

2.R.3.A 评述案例中公司的行为及其政策.... 60

2.R.3.B 在面对违反职业伦理与职业行为准则的行为时,能够给出适宜的解决方法.... 60

2.R.4.A 评述交易分配行为并能判断某项活动是否符合CFA职业伦理道德和执业行为准则中有关公平交易以及客户忠诚的规定.... 63

2.R.4.B 当交易分配并没有适当地尊重客户利益时,应当采取怎样的恰当措施进行弥补.... 64

2.R.5  案例研究:改变投资目标.... 65

2.R.5.A 评述对于投资目标和投资基本政策的披露以及判断是否符合CFA职业行为准则.... 65

2.R.5.B 为了保证投资过程被恰当地披露,需要采取的合理措施.... 65

2.R.6  审慎人原则的考察.... 66

2.R.6.A 新审慎人规则的基本内容.... 66

2.R.6.B 托管人必须遵守的信托总则.... 66

2.R.6.C 新旧审慎人规则的区别.... 67

2.R.6.D 说明信托基金托管人在投资和管理委托资产时应当注意的重要因素.... 68

 

STUDY SESSION 3 数量方法.... 69

3.R.1 相关和回归分析.... 69

3.R.1.A 计算并解释样本协方差和样本相关系数,并解释散点图.... 69

3.R.1.B  解释相关分析的不足(离群点和虚假回归).... 71

3.R.1.C  会对相关系数是否为零进行假设检验,并能够判断在给定显著性水平下是否拒绝相关系数为零的假设.... 71

3.R.1.D  区别线性回归中的自变量和因变量.... 72

3.R.1.E  解释线性回归的假设与回归系数.... 72

3.R.1.F  计算并解释回归方程的估计标准差(SEE)、决定系数以及参数的区间估计.... 74

3.R.1.G  建立回归参数的真值的原假设和备择假设、选取合适的统计量以及如何在给定显著性水平下拒绝原假设.... 75

3.R.1.H  给定回归方程和自变量的值计算因变量的预测值与它的置信区间.... 76

3.R.1.I  方差分析在回归分析中的使用,解释方差分析结果,计算和解释F统计量.... 77

3.R.1.J  线性回归分析的不足.... 79

3.R.2  多元回归和回归分析.... 81

3.R.2.A  建立多元回归模型来描述多个自变量和因变量间的关系,判别各个自变量的统计显著性,并解释各个估计系数和它们的p值.... 82

3.R.2.B  对回归参数建立原假设和备择假设,计算统计量;对于给定的显著性水平应用单尾或双尾检验决策是否拒绝原假设,并能够解释检验结果.... 83

3.R.2.C  回归系数的置信区间,及给定自变量取值根据回归模型得到的预测值.... 86

3.R.2.D  解释多元线性回归的基本假设.... 87

3.R.2.E & F & G  计算并解释F统计量,及其在回归分析中应用的;定义、解释并能区别决定系数和经调整的决定系数,用方差分析表分析回归模型.... 87

3.R.2.H  使用虚拟变量来描述定性变量,建立多元回归模型,解释回归系数和回归结果.... 92

3.R.2.I  讨论异方差的类型,并讨论异方差和序列相关对回归模型统计推断的影响.... 94

3.R.2.J  多重共线性及其对回归分析的影响.... 100

3.R.2.K  模型设定偏误对回归结果的影响,并解释如何避免通常类型的模型设定偏误.... 101

3.R.2.L  因变量为定性变量的回归模型.... 102

3.R.2.M  解释多元线性回归结果的经济含义,并能够评价一个多元回归模型及其结果.... 103

3.R.3  时间序列分析.... 105

3.R.3.A  在给出估计的趋势参数的情况下,计算并衡量线性或对数线性时间序列模型的趋势预测值.... 105

3.R.3.B  讨论某个时间序列是该使用线性模型还是对数线性模型要考虑哪些因素,并了解趋势模型的不足.... 106

3.R.3.C  讨论某个时间序列是该使用线性模型还是对数线性模型要考虑哪些因素,并了解趋势模型的不足.... 107

3.R.3.D&E  讨论p阶自回归模型的结构,在给出估计参数的情况下计算一期和二期预测值,并解释自回归残差如何用来检验自回归模型是否很好地模拟了时间序列.... 107

3.R.3.F  均值回归.... 109

3.R.3.G  对比样本内和样本外预测,均方根误差对不同时间序列模型预测准确性对比.... 110

3.R.3.H  讨论时间序列模型参数的非平稳性.... 110

3.R.3.I  描述随机游走过程的特征,并与协方差平稳过程进行对比.... 111

3.R.3.J  讨论时间序列单位根的含义,解释什么时候单位根可能会产生,以及如何检验它们。描述如何转化单位根问题使时间序列能用自回归模型进行分析.... 112

3.R.3.K  非平稳序列的单位根检验以及解释该检验和自回归时间序列的关系.... 113

3.R.3.L  讨论如何检验和修正时间序列中的季节性和计算和解释有季节滞后的AR模型的预测值.... 114

3.R.3.M  解释自回归条件异方差(ARCH),并讨论如何使用ARCH模型对一个时间序列的方差进行预测.... 114

3.R.3.N  解释在非平稳和协整的情况下如何对时间序列进行分析.... 115

3.R.3.O  在一堆时间序列模型中选择并判定最合适的一个,来分析一个给定的投资问题.... 117

 

STUDY SESSION 4 经济学:估值经济学.... 119

4.R.1货币汇率.... 119

4.R.1.A买卖差价.... 120

4.R.1.B交叉汇率.... 121

4.R.1.C三角套汇.... 122

4.R.1.D 计算并解释远期外汇的买卖差价,并解释它如何随外汇的价格波动性、经纪人持有头寸情况、交易量和到期日长短而变化.... 123

4.R.1.E 影响远期汇率买卖差价的因素.... 125

4.R.1.F 远期溢价和缩水和“硬币”还是“软币”的区别.... 125

4.R.1.G 利率平价和套利交易.... 126

4.R.1.H 有抛补利率平价.... 128

4.R.1.I 无抛补利率平价.... 129

4.R.1.J 远期汇率作为未来即期汇率的无偏估计.... 129

4.R.1.K 国际费雪效应,对于给定的名义利率和预期通货膨胀率,利用费雪效应以及其线性近似值计算实际利率.... 130

4.R.1.L 讨论绝对购买力平价与相对购买力平价,对于给定期初汇率和通货膨胀率,计算期末利率.... 132

4.R.1.M 相对购买力平价.... 133

4.R.1.N  Ex-ante购买力平价.... 133

4.R.1.O 外汇套息交易的概念.... 134

4.R.1.P 套息交易的特点.... 135

4.R.1.Q 套息交易的风险管理.... 135

4.R.1.R 套息交易的收益.... 135

4.R.1.S 商品流与汇率的关系.... 135

4.R.1.T 资本流与汇率的关系.... 136

4.R.1.U Mundell-Fleming 模型.... 137

4.R.1.V Monetary model 138

4.R.1.W Portfolio balance (asset market)模型.... 139

4.R.1.X 中央银行的干预.... 139

4.R.1.Y 货币危机.... 140

4.R.5.Z 技术分析.... 140

4.R.2 经济增长与投资决策.... 141

4.R.2.A 增长的前提.... 141

4.R.2.B 股市与经济的潜在增长.... 142

4.R.2.C 要素投入与经济增长.... 143

4.R.2.D 对比古典增长理论、新古典增长理论和新增长理论.... 147

4.R.2.E 开放经济体的经济增长.... 150

4.R.3 管制经济学.... 151

4.R.3.A 如何理解管制(regulation)与监管者(regulator).... 151

4.R.3.B 自律组织在金融市场中的作用.... 151

4.R.3.C 管制的经济原理.... 152

4.R.3.D 管制的工具.... 153

4.R.3.E Regulating Commerce And Financial Markets.... 153

4.R.3.F 管制的成本收益分析.... 154

 

STUDY SESSION 5  财务报表分析:存货与长期资产.... 155

5.R.1 存货:对财务报表和财务比率的影响.... 155

5.R.1.A  解释并计算在通胀和通缩情况下使用不同的存货估值方法的公司其存货成本对财务报表比率的影响.... 155

5.R.1.B  讨论后进先出法准备与后进先出法清盘对财务报表和财务报表比率的影响.... 158

5.R.1.C  如何将公司的财务报表由后进先出法调整为先进先出法.... 161

5.R.1.D  NPV在财务计量以及财务报表比率上的应用.... 161

5.R.1.E  分析和比较不同公司财务报表和财务比率,以及使用不同存活计量方法的公司.... 163

5.R.1.F  讨论分析师在检查公司存货披露和其它信息时应注意的问题.... 165

5.R.2 长期资产:对财务报表和财务比率的影响.... 166

5.R.2.A  讨论资本化和费用化在期发生当年对财务报表比率的影响.... 166

5.R.2.B  不同折旧方法对财务报表和财务比率的影响.... 170

5.R.2.C  讨论固定资产和无形资产的减值和重估对财务报表和财务比率的影响.... 173

5.R.2.D  分析和解释使用固定资产相关的披露数据.... 176

5.R.2.E  讨论企业租赁资产而不购买资产在财务报表比率上的应用.... 177

5.R.2.F  出租人和承租人的视角融资性租赁和经营性租赁对财务报表和财务比率的影响.... 177

 

STUDY SESSION 6  公司间投资,退休计划及股票奖励计划,跨国公司运营分析.... 186

6.R.1 公司间投资.... 186

6.R.1.A 描述在IFRS下,公司间投资方式:金融资产投资(investment in financial assets),investment in associates,共担风险投资(joint venture),商业兼并(business combinations),特殊目的主体(SPV)和可变利益主体(VIEs).... 186

6.R.1.B 区分金融资产投资(investment in financial assets),investment in associates,共担风险投资(joint venture),商业合并(business combinations),特殊目的主体(SPV)和可变利益主体(VIEs)在IFRS和GAAP下的不同.... 187

6.R.1.C 分析公司间投资的不同方法对会计报表的影响.... 193

6.R.2员工福利计划:退休计划与股票奖励计划.... 196

6.R.2.A 讨论退休福利计划类型及对财务报告影响.... 196

6.R.2.B 解释并计算养老金负债(DB计划的企业年金责任——PBO)以及养老金净负债(资产).... 197

6.R.2.C 描述公司养老金计划成本的组成部分及在财务报表中的处理方式.... 200

6.R.2.D解释并且计算福利计划精算假设变化对养老金负债及期间成本的影响.... 201

6.R.2.E解释并计算财务报表中养老金及其他退休福利计划相关调整项目的影响.... 202

6.R.2.F解释与现金流相关的养老金信息披露.... 203

6.R.2.G 股票的权益奖励(share-based compensation)的主要问题.... 203

6.R.2.H 股票授权(stock grants)和股票期权(stock option)对财务报表的影响及其采假设对于确定二者公允价的影响....204

6.R.3 跨国公司运营分析.... 206

6.R.3.A 区别所在国货币、功能性货币和报告货币.... 206

6.R.3.B 分析汇率的变化对转化子公司和母公司财务报表的不同影响.... 206

6.R.3.C 全部现实法(转换法)与暂时法(重计量)及其对母公司资产负债表和损益表的影响、如何选择合适的计量方法.... 207

6.R.3.D 全部现实法与暂时法的转换效应、分别将子公司的资产负债表与损益表转化成用母公司的货币表示; 分析子公司财务报表的转换如何影响子公司的财务比率.... 212

6.R.3.E 比较全部现实法与暂时法对母公司财务比率的不同影响.... 223

6.R.3.F 阐述跨国公司子公司在高通货膨胀经济体中使用的其他会计方法及其影响.... 224

 

STUDY SESSION 7  收益质量与财务比率分析.... 225

7.R.1 从会计丑闻吸取教训.... 225

7.R.1.A  区别EBITDA、运营收益和净收益等收益的定义.... 225

7.R.1.B  阐述运营现金流做出的趋势分析更为可靠的原因.... 226

7.R.1.C  几种衍生品的会计计量:用于对冲资产和负债敞口、由于对冲可变现金流敞口与跨国公司对国外投资的外币敞口.... 226

7.R.2  财务报告质量评估.... 229

7.R.2.A  对比权责发生制(accrual-basis)会计和收付实现制(cash-basis)会计及其会计自由裁量权(accounting discretion)建立在权责发生制(accrual)基础之上的原因.... 229

7.R.2.B 描述应计水平和收入持续性(level of accruals and earnings persistence)以及收付实现制和权责发生制应该收到的价值的相对倍数(relative multiples).... 230

7.R.2.C管理层操纵财务报表的机会(opportunities)和动机(motivation)及其干涉机制.... 231

7.R.2.D 讨论收益质量(earning quality)的衡量和同业比较(peer measurement):.... 232

7.R.2.E  在应计情况下(in the context of accruals)的均值回归(Mean Reversion) 233

7.R.2.F  收入确认、费用确认、资产和负债的报告以及现金流量表相关的财务报告中存在的问题,财务报告的潜在问题及其警告标志(warning signs).... 234

7.R.3 财务报表分析汇总(本章各条LOS都有变化,改动很大).... 243

7.R.3.A  阐述财务报表分析框架的使用.... 243

7.R.3.B  定义财务报告的选择和偏差对财务报表的质量和可比性的影响,阐述财务报告的偏差是如何影响财务决策的ROE的来源.... 243

7.R.3.C 分析并解释财务报表修正、收入正常化和基于公司财务报表、财务比率以及所有财务状况的现金流量表修正的作用.... 247

7.R.3.D 评估公司财务数据的质量以及对提高财务报表的质量和可比性而进行修正的建议,包括对于不同会计准则、方法和假设的修正.... 249

7.R.3.E 对于已知的会计准则方法和假设的变化,预测其对财务报表和财务比率的影响.... 250

即将到来的会计标准的改变.... 250

 

STUDY SESSION 8  公司金融.... 251

8.R.1 资本预算.... 251

8.R.1.A  计算扩张性资本项目和重置性资本项目的年现金流,以及折旧方法的选择对现金流的影响.... 253

8.R.1.B  讨论通货膨胀对资本预算的影响.... 257

8.R.1.C  对于时间不同的互斥项目和资本预算限制的项目,使用普通最小年限法和同等年收益法来评估和选择最优的资本项目.... 258

8.R.1.D  解释敏感度分析、情景分析和蒙特卡罗模拟如何用于单独的资本项目风险.... 260

8.R.1.E  资本项目评价所用的贴现率的决定过程,用CAPM来计算项目的要求收益率.... 263

8.R.1.F  讨论实物期权的种类,并用实物期权法评价资本项目.... 263

8.R.1.G  讨论通用资本预算的陷阱.... 265

8.R.1.H  计算并解释在资本预算的情况下的计算会计收益和经济收入.... 266

8.R.1.I  区分经济收益(EP)、残值收益和偿付价值(claims valuation)法的不同之处,并用这几种方法评价资本项目.... 269

8.R.2资本结构与财务杠杆.... 272

8.R.2.A  理解MM理论提出的资本机构无关论和股权成本和财务杠杆的关系。资本结构无关论,理解MM理论下税收对资本成本、公司价值的影响。比较MM理论、资本结构最大理论和静态支付理论的区别和含意.... 272

8.R.2.B  公司最优结构的目标,并能够解释为何公司实际的资本结构会在目标结构附近波动.... 276

8.R.2.C  了解债务评级在资本结构的作用.... 276

8.R.2.D  理解分析者在评估公司资本结构政策对公司估价的影响时需要考虑的因素。.... 277

8.R.2.E  比较公司债权人和股东的风险.... 278

8.R.3  股利与股份回购:分析.... 280

8.R.3.A  理解并区分对股息政策的几种学术观点,并解释这几种观点的影响.... 280

8.R.3.B  讨论不同的信号股票初始分红、减少及漏发所传递的信息.... 281

8.R.3.C  解释客户影响和代理问题是如何影响股利支付政策.... 281

8.R.3.D  讨论影响股利政策的因素.... 282

8.R.3.E  在双重税收制度、税收分离制度和归集税收制度下计算并解释有效税率。.... 283

8.R.3.F  比较稳定股息、目标支付率和剩余股息的不同,计算在每种政策下的股利.... 285

8.R.3.G  讨论支付现金股利和股票回购之间的选择.... 287

8.R.3.H  讨论公司股利政策的全球趋势.... 289

8.R.3.I & J  借入资金进行股票回购,公司税后债务成本大于收益率时对EPS的影响.... 289

8.R.3.J  在每股的市场价值大于每股的账面价值时,股票回购后对每股账面价值的影响.... 290

 

STUDY SESSION 9  公司金融:融资与控制.... 292

9.R.1公司治理.... 292

9.R.1.A  公司治理的含义,公司治理的目标和主要特征并判断符合有效治理的要求.... 292

9.R.1.B  对比几种常见的企业形式并描述其利益冲突.... 292

9.R.1.C  讨论代理关系中存在的利益冲突,包括经理人和股东之间的利益冲突和董事会和股东的利益冲突.... 293

9.R.1.D  描述董事会的责任,尤其董事会成员的资质和胜任能力.... 294

9.R.1.E  阐述有效的公司治理与董事会的关系,并评价公司治理能力的强弱.... 294

9.R.1.F  公司治理结构时应该考虑的因素.... 296

9.R.1.G  讨论公司治理评估的含义.... 297

9.R.1.H  环境、社会和公司治理风险.... 297

9.R.2 收购和兼并.... 299

9.R.2.A 基于整合的结构和合并的类型给并购分类.... 299

9.R.2.B 解释并购动机.... 300

9.R.2.C 阐述靴带(bootstrapping)法与靴带EPS,计算公司并购后的EPS.... 301

9.R.2.D 讨论行业和周期理论及公司的收购动机的关系.... 302

9.R.2.E 通过收购形式、支付方式和目标公司的态度对比并购交易的性质.... 303

9.R.2.F 区别并描述公司反收购策略.... 306

9.R.2.G 计算Hirfendahl-Hirschman指数,评估商业合并收到反托拉斯挑战的可能性.... 308

9.R.2.H 比较三种常用的公司估值法.... 309

9.R.2.I 用现金流贴现的方法估计目标公司的价值.... 310

9.R.2.J 用可比公司的方法估计目标公司的价值,用可比交易法确定估计公司的内在价值.... 313

9.R.2.K评估并购投标,计算并购后收购公司的价值并计算目标公司获得的收益并购后收购公司的价值.... 317

9.R.2.L 解释并购交易中的价格与支付方式对并购风险的影响.... 320

9.R.2.M 并购收益的分配.... 320

9.R.2.N 对比和比较资产剥离、股权分裂(equity carve-out)、抽资剥离(spin-offs)、股权分离(split-offs)和清算剥离(liquidation).... 320

9.R.2.O 讨论资产剥离的主要原因.... 321

在线试读部分章节

 CFA institute members, CFA® Charter-holders and CFA candidates must adhere to the more strict laws; otherwise, they should comply with the Code and Standards.
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Though members may delegate supervisory duties, they are not exempt from such delegation of the supervisory responsibilities.
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A fiduciary is someone who acts for the benefit of someone else. In a position of trust, fiduciaries owe undivided loyalty to their clients and must place clients' interests before their own. A fiduciary must direct and operate the client's assets according to a higher standard of loyalty and extra care than the standard to which most people are held. Any pooling of funds must be managed in strict accordance to the trust documents.
Changes in the tenth edition:“must determine applicable fiduciary duty and must comply with such duty to persons and interests”现在被挪到了Standard I(A)regarding the responsibility to adhere to the most strict legal,regulatory, or CFA Institute requirements.
A fiduciary should exercise the judgment and care, under the circumstances the prevailing, a man of prudence, character and intelligence will exercise in the management of their own affairs, not in regard to speculation, but in regard to the permanent disposition of their funds, consider the probable income as well as the probable safety of their capital
(注:简言之,就是把别人的事当作自己的事来做)
Soft dollars:To obtain certain research and benefits aiding the investment decision-making process, managers may direct client trades to some broker offering the relevant goods and services. Brokerage is client’s asset, so managers shall direct client’s brokerage to obtain goods and services for the benefit of the very client.
Family accounts, as client accounts, should be treated fairly like any other accounts and should not be given special treatment or disadvantage.
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1. "material" information ——have an impact on the price of a security or want to know it before reasonable investors making an investment decision. 
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The mosaic theory concerns about predicting a corporate action or event based on a perceptive assembly and analysis of material public information or nonmaterial nonpublic information. The analysts and securities professionals may use mosaic theory and profit from their research efforts.

 

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