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【FRM衍生】3分钟教你看懂MOM、TOT、FOF

发表时间:2015-09-01 来源: 告诉小伙伴:
【编者按】【FRM衍生】3分钟教你看懂MOM、TOT、FOF?TOT、MOM和FOF,这三类运作模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的,或将成为未来投资的新趋势。这三类产品都由专业的投资机构...

        FRM衍生】3分钟教你看懂MOM、TOT、FOF

        TOT、MOM、FOF分别是什么意思?TOT、MOM、FOF的区别是什么?

        TOT、MOM和FOF,这三类运作模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的,或将成为未来投资的新趋势。这三类产品都由专业的投资机构,利用专业化管理构建的投资组合。区别在于TOT基金是将资金投向正在运作的阳光私募基金,MOM是将资金投向私募基金管理人专为MOM成立的专用账户,而FOF则是投向公募基金,不过这三类产品最终都是以精选优秀的基金管理人为主。

        TOT(信托的信托)

        TOT(Trust of Trusts)是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品,该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金,构建投资组合,并适时调整,以求获得中长期超额收益。所谓私募的阳光化就是私募的募集通过信托公司进行,资金由信托公司监管,从而消除了君子协议式的信用风险。虽然私募变得阳光化了,但眼下国内雨后春笋般的私募机构已变的良莠不齐,普通投资者辨认优劣私募就变得比较困难。于是就有了其他机构(例:信托公司自己、银行、券商、其它第三方机构)通过信托方式募集资金然后再投资于私募信托,即Trust Of Trusts。

        MOM(管理人的管理人基金)

        MOM投资模式即管理人的管理人基金(Manager of Mangers)模式,由MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程,挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理,以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。

        FOF(基金中的基金)

        FOF(Fund of Fund)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF并不直接投 资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产,它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

        一方面,FOF将多只基金捆绑在一起,投资FOF等于同时投资多只基金,但比分别投资的成本大大降低了;另一方面,与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是,FOF完全采用基金的法律形式,按照基金的运作模式进行操作;FOF中包含对基金市场的长期投资策略,与其他基金一样,是一种可长期投资的金融工具。

        基金中的基金(FOF)与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的,而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选,帮助投资者优化基金投资效果。

        近二十多年来在国外发展迅猛的多管理人基金(MOM(Managerof Managers))模式在国内落地开花,且花开并蒂--平安罗素和万博兄弟。其中,交银国信·平安罗素MOM一期已于2012年8月3日成立,首募规模1.125亿份;万博兄弟首只MOM或于九月发行。

        MOM(Managerof Managers)即管理人的管理人,是一种以“精选管理人”为特色的资产管理业务模式;最近二十多年来在国外发展迅猛,且业绩可观。这种以宏观多元资产配置和精选管理人为特色的新型资产管理模式,给投资者带来新的投资选择。今天我们来了解下MOM这种创新私募类型,看它和普通私募及FOF、TOT的区别。

        1、MOM和普通基金的区别

        传统的私募或公募基金业务是把众多客户的钱聚起来给一个公司或基金经理管理,MOM业务是把规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀基金管理人。也就是说由选公司转变成选人,需寻找优秀的外部基金管理人以投资顾问形式成专户进行资产委托管理,并不干涉其投资决策。

        MOM这一“组合类”的产品设计,类似于市场上的FOF(Fundof Funds,基金宝)和TOT(Trustof Trusts,私募宝)。那么这三者又具体有哪些不同?

        2、MOM与FOF、TOT的区别

        三种创新模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的,但设计上有所不同。其中目前市场上的FOF和TOT更为接近,最大区别是前者投资标的为公募基金,而后者标的为阳光私募。而MOM和FOF/TOT的主要区别则在于组合的对象是“人”而非“产品”。

        通过上述比较,我们发现,MOM对于FOF和TOT的改良,一在于它组合的是基金经理,而非产品,二在于变双重收费为单一收费。这两种机制下,虽然同样是组合投资,MOM优势明显。

        1)组合基金经理:MOM像一个基金经理炒股大赛,各路英雄云集一只MOM旗下,总收益汇总为投资者的收益;FOF和TOT则是选择市场上已经成立的产品进行筛选投资,从超市里选基金放到同一个篮子。

        2)因为前者是选基金经理,后二者是选产品,所以FOF和TOT难免会存在双重收费问题,即标的基金收费一次、FOF或TOT再收费一次;而MOM中两类基金经理共享管理费和业绩提成、还利于民。

        3、权益MOM管理的优势

        MoM模式是将规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀基金管理人,是由之前较为流行的FoF选基金转变成了选人。这种模式的优势在于:

        1.选择全市场优秀的投资经理

        MoM模式,每准入一个新基金经理后,都会量身定做一款新的投资品。由优秀的管理团队,基于成熟的理念,运用前沿的策略,为客户实现资产的长期保值与增值。

        2.配置分散,风险可控

        由于投资于多个不同的投资经理,风险敞口分散,可以有效平抑投资运作中的净值波动,降低风险。

        3.策略、风格、基金多元化

        “多元策略、多元风格、多元经理”管理模式是让投资者获得最佳投资方案的有效途径;集个别基金经理之强项,构建更多元化的投资组合,从而获得更平稳持续的投资回报。

        4、如何选择“MOM”产品?

        声闻海外MOM的业绩优异,可见“以人为本”才是组合类产品优异业绩的保证。那么选择“MOM”产品如何做到“以人为本”?因为选择基金经理这一工作已经由MOM基金经理代为完成的,且经常早在产品成立时即将标的写进产品合同,投资者需要考查的是“MOM”基金经理的主动管理能力以及写进产品合同的基金经理投资风格的互补性。投资者需要详加考察MOM经理的从业经历,历史业绩,适应的市场风格等,最好选择对基金研究有深厚积累的基金经理;投资者还需研究写进产品合同的基金经理投资方式是否足够“多策略”,等等。

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