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2015年FRM二级市场风险计量与管理模拟试题

发表时间:2015-05-15 来源: 告诉小伙伴:
【编者按】FRM二级市场风险计量与管理Constant Maturity Treasury(CMT) Swap知识点是在reading“The Science of Term Structure Models" 中出现。

FRM二级市场风险计量与管理Constant Maturity Treasury(CMT) Swap知识点是在reading“The Science of Term Structure Models" 中出现。要求考生在给定利率二叉树和风险中性上涨概率的情况下计算CMT swap的价值。改考点要求考生掌握利率二叉树的前提下进行学习。

CMT swap 本身的定义是一份用浮动利率对应国债利率的利率互换协议,一般每六个月结算一次收益,与普通的利率互换没有本质区别。如果约定名义本金100万,则每次利息交割的净额为(1000000/2)*(国债收益率-固定利率),在计算整个swap的value时,需要将利率二叉树上每一个时间节点对应的交割净额通过概率调整和利率贴现计算出0时刻的现值。将每一笔现金流加总后即得到CMT SWAP的价值。

例题:A constant  maturity Treasury  (CMT)  swap pays ($1 , 000 , 000  / 2)  *(YCMT  - 8%) every six  months.  There  is  an  80%  probability  of  an  increase  in  the  6-month spot rate and a  70%  probability  of  an increase in  the  1-year  spot  rate.  The  rate change in  all  cases  is  0.50%  per period and the initial  YCMT  is 8%.  What  is  the value  of  this CMT swap?
a.  $1 , 838.
b.  $3 , 608.
c.  $3 , 747.
d.  $3 , 897.

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