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FRM考试冲刺,扫除盲点从哪儿做起

发表时间:2015-05-05 来源: 告诉小伙伴:
【编者按】FRM考试冲刺在即,各位学员好好复习应考。对FRM考试中的基础知识点,进行剖析,希望大家能够在FRM考试上获取佳绩,本文主要讲解基金风险和风险预算FRM知识点。

温馨提示:FRM考试冲刺在即,各位学员好好复习应考。对FRM考试中的基础知识点,进行剖析,希望大家能够在FRM考试上获取佳绩。

本文主要讲解基金风险和风险预算FRM知识点,旨在帮助大家理解养老基金和资产管理公司面临的最大的市场风险和风险预算因素等。

一、FRM考试-基金风险

1.养老基金和资产管理公司面临的最大的市场风险取决于基金是defined benefit plan(养老金固定收益计划,雇员退休时候,plan sponsors提供benefit,这个有一个计算公式,比如说用一个比例乘以你最后三年的平均工资和你的工作年限,得到一个数值,就是每年你得到的pension payment) 还是defined contribution plan(养老金固定缴款计划,会有一个trustee负责这部分基金,employee可以决定如何使用,这增加了自由度)。对于defined contribution plan风险有1、不合适的资产配置2、rogue manager(不诚实的经理),要么基金经理的水平太差,要么与基准相差太大,引发法律风险,要注意对于defined contribution plan而言,基金的风险不是直接的,因为是个人而不是plan来承担后尾风险(练习题)。对于defined benefit plan的风险有1、surplus risk 就是计划的资产增长的速度不如计划的负债快所引发出来的风险2、tracking error risk与基准组合偏差的太大。对于资产管理公司的主要市场风险有1、fee income2、customer satisfaction (用VAR方法比较有效,因为可以帮助教育用户,什么是正常的风险)。

二、FRM考试-风险预算

2.风险预算的四个要素是1、在投资过程的不同部分中分配一些量化的风险2、对于相应的配置,要进行监控3、当风险参数被突破的时候,就要进行适当的调整4、评估风险调整回报。在投资过程中的不同阶段,风险如下:从plan pension liability 到strategic asset allocation 的过程中,主要风险是surplus at risk (见上面说明);从到tactical asset allocation 的过程中,主要风险是implementation risk(也称之为tactical asset allocation risk),再到asset held by the plan 的过程中,主要风险是active risk (plan level)(指的是计划资产的表现不如战术资本配置的风险) ,最后到asset held by a given manager的过程中,主要风险是active risk(manager level)(指的是一个基金管理者的表现不如战略基准表现的风险)。

3.风险容忍度thresholds的应用。比如说设定了信息比率的大小,然后已知了跟踪误差,就可以求出欧outperformance了。

4.使风险预算和资本配置不同的两个因素1、downstreaming(向下运动),就是设置限额的一种方法,从SAR(surplus at risk)开始,经过投资的各个部分,而传统的投资管理在限额方面却是独立的。2、 dynamic trigger(动态触发):风险预算中需要考虑潜在风险,也就是说当投资风险大的时候可以自动动用更多的风险预算,而传统的风险计量却不会在组合中增加风险直到风险已经影响到了收益。

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