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FRM考试必考、FRM复习必备、FRM考试知识点—期货

发表时间:2015-04-28 来源: 告诉小伙伴:
【编者按】期货是每年FRM考试必考、FRM复习必备、FRM考试知识点,金程FRM小编就历年FRM真题、FRM考试大纲中“千斟万酌”关于期货的FRM考点,不容错过!

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1. 市场风险重要的5个原因:1、management information (将风险暴露和资本相比较)2、设定限额3、resoure allocation 4、performance evaluation 5、监管

2. 巴塞尔协议对市场风险的计量包括标准方法(固定收益、外汇、权益等)和内部评级法。

3. 成功期货合约的三个性质是标的资产的深度市场,资产价格要有足够的波动性以及风险控制不能以直接的方式进行。

4. 含有carrying cost的forward price:,I就是期间产生的现金流 

5. forward contract的定价:(连续cash flow支付),没有现金流的话.S为spot price,K为执行价格。 

6. 股指期货的beta调整策略(比如说完全对冲系统风险): ,其中前一个β是对冲后的,后面的是对冲前的β,P是组合的价值,A是对冲资产的价值,一般是单位标的资产的价值×乘子。

7. 对冲权益组合所需的股指期货的份数= , 是组合相对于基准的β,如果股指期货本身也有β的话,则所需份数=,这时要和上面的beta调整策略区分开。

8. 最小方差对冲公式为: ,一般用于外汇期货,要记住即期价格的波动性是作为分子的。注意期权的delta对冲率就是计算出N()来,还有delta-gamma netrual 对冲。 

9. 商品期货中有cost of carry ,U指的是储存成本。 

10. 如果,就称之为normal backwardation(现货溢价),此时就会卖出期货合 约,称之为净卖空;反之称之为Contago,所以当期货价格上升大于spot  price的时候,就会发生contago(模拟题)。所以持有现货,空头期货的时候就怕contago。

11. 基点basis=被对冲资产的现值-用于对冲的期货价格。当现货价格的增长大于期货价格的增长时,就称之为基点增强,反之称之为基点减弱。

12. 对于利率期货,用基于久期的对冲公式如下(对于利率衍生品,一般都用久期对冲来平衡,注意欧洲美元期货也是利率期货而不是外汇期货,类似于3个月到期的FRA,而且是是柜台交易,标准合约规模为100万。FRA是OTC的(98试题)):

N=-

13. 其中,P为组合的价值,为期货的价值,两个D分别为组合的久期和期货的久期。负号表示期货的头寸和组合中的头寸是相反的。 

14. 远期汇率的计算公式为= ,注意多期远期汇率的计算公式:

15. 当cash price和期货价格之间有很强的正相关性的时候,就可以进行有效的对冲。

16. 当被对冲的头寸和标的资产没有完全相关的时候,就会存在基点风险。所以当标的资产和对冲资产不一样、相关性不唯一已经到期日不一样的时候就会产生基点风险。

17. 从收益率曲线上读取到的远期利率称之为隐含的远期利率(implied forward rate)。

18. 期货和远期的价格只有在当利率不变(costant)和确定(distermintic)时才会相等,因为期货和远期的区别是一个是盯市,一个不是。

19. 计算欧洲美元期货合约的凸性调整(convexity Adjustment)。由于期货合约每日盯市的特征导致实际的远期利率(期货的利率)和隐含的远期利率会发生差别,凸性调整就是要降低这方面的差别(也就是调整期货利率和远期合约利率之间的差别):

 实际远期利率(期货利率)=隐含远期利率-0.5*

 指的是期货合约的到期日,指的是标的资产利率的到期日。从上可知,期货的利率是要低于远期的利率的,所以长期而言,期货的价格是要高于远期的价格的(利率和价格成反比,00试题)。 

20. 计时规则方面,T-Bond 用的是actual/actual。而US CORPORATE 和MUNICIPAL bond使用的是30/360。T-bill和其它的货币市场工具使用的是ACTUAL/360。

21. 对于长期国债期货而言,交割是以实物交割进行的,所以要用到转换因子(CF),不然的话,大家都会用最便宜的债券交割(CTD,即有最低净成本的债券就),公式为cost=price-future quote×CF。息票越高,CF也就越高( 因为CF的计算是将现金流按照6%进行折现,所以和息票成正比,当债券的利率接近6%时,CTD就变的不稳定了,这也是达到了理想的结果00试题),所以通过CF,即使交割的债券价格相差很远,也可以使最终的成本相差比较近。

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