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2015年FRM考试知识点——操作风险和法律道德

发表时间:2015-04-27 来源: 告诉小伙伴:
【编者按】金程frm小编为大家带来2015年FRM考试重难点,希望大家好好做FRM考试笔记。本次讲解内容结合历年FRM考试大纲、历年frm考试重难点,好好消化哦!争取2015年FRM考试取得好成绩!

    金程frm小编为大家带来2015FRM考试重难点,希望大家好好做FRM考试笔记。本次讲解内容结合历年FRM考试大纲、历年frm考试重难点,好好消化哦!争取2015FRM考试取得好成绩!

1.技术创新的两大风险:1、负的净现值2、agency conflict。技术创新可以实现规模经济从而降低成本。比如合并,合并之前的两个公司的成本之和除以两个公司的资产之和与合并之后的相比,从而看到是否规模经济。实证研究表明,规模经济一般发生在large regional and super regional bank 中间,其资产在10到25billion之间,大公司的效率主要通过利润而不是通过控制成本来体现。银行的平均成本曲线一般都是U形的,也就是投资太多和太少都是不好的。其他非银行金融机构没有规模经济 ,相反还会存在X-inefficiency,定义为管理能力和其它比较难以量化的因素。

2.银行系统的最大风险是daylight overdraft risk。就是可以允许银行在白天透支,这时是由FedWire和SWIFT支付,产生的信用风险就要由Fed  reserve负责。low intraday rates使“overdraft borrowing”更具有吸引力(就是日间借款的利率较低,导致经常的透支)。银行失败还会在金融系统产生negative ripple effects (负的连锁反应)。

3.操作风险中的损失包括HFLS,和LFHS,后面一种直接威胁到了银行的生存,必须首先注意。计量操作风险的top-down方法是衡量内部操作失败的整体风险的,方法是估计经济变量(如股价回报、收入和成本)的方差,这些经济变量不被宏观经济因素所解释。Top-down缺点是没有区分HFLS和LFHS,优点是简单,并且对数据不是很敏感。而bottom-up是分析单个过程中的风险,再将其construct 成组合的风险。利用事件之间的相关性对操作风险的控制建模,能够区分HFLS和LFHS的风险,是forward looking 的,缺点是对数据的依赖性较大。

4.top-down模型有:1、多因子模型,将操作风险认为是多因子模型中的残差部分2、income-based model将操作风险看作是决定收入的回归模型中的残差部分。3、expense-based model 将操作风险看作是决定费用的回归模型中的残差部分4、operating leverage model 衡量变量成本和整体资产关系的变化。5、scenario ananlysis 估计灾难性事件对公司价值的影响。6、risk profile model计量操作performance 指标和操作控制指标之间的关系。所以这种方法衡量操作风险的指标是residual variance.

5.buttom-up模型:1、causal networks:将一个过程分解到几个连续的元素,每个元素都有表现的数据。2、connectivity model辨别出了每一步的错误,从而扩展了causal networks模型3、reliability(可靠性模型) model 在一定的时间区间上估计风险事件发生的可能性4、empirical loss分布,使用了历史数据,并允许分析者检测操作损失的分布5、参数损失分布,6、极值理论用广义柏累托分布来描述尾部分布。7、proprietary (所有者)模型:由商业机构提供的数据和软件。

172.操作风险可以通过下面三个方法进行对冲:保险、自我保险和衍生工具。有两种不同的衍生工具来管理操作风险:catastrophe option (和地理、天气等指数等相关的期权)、catastrophe bonds(也称之为cat bond),与内部操作损失、外部风险事件的程度、外部指数的价值相关的债券。

6.操作风险对冲的四个limitation: 1、complexity,使其有时候不能鉴别出潜在的风险。2、操作风险分析有时候是很主观的3、很难估计单个风险之间的相关性。4、数据不可获得,或者可靠性不是很高。

7.metallgesellschaft的问题出在对冲头寸的现金流期间没有配对,短期合约的现金流发生在未来,而长期合约的现金流却每天都在发生,而且头寸太大。它的stack-and-roll 策略,买一堆期货,然后再到期日时再向前滚动得到更长期限的合约。但是contango 导致了现金流问题。

175.yasuo Hamanaka 的问题出在一个交易员同时持有铜和铜的期货合约,并缺少操作风险控制,直到铜价跳水才发现问题。

8.LTCM的问题是在高杠杆、缺少分散化、风险模型不足。由于经济波动导致了很大的盯市损失和违约金要求,紧急变现又进一步的导致了其损失。然后CRMPG就对LTCM事件提出了五个建议:信息分享、风险的整合观点、基于流动性的暴露估计、压力测试、文档的相互协调。

9.事后检验中,置信水平越高,事后检验就越难,因为能够观察到的数目也就越少。

10.Hoffman 对操作风险分成了5个class:1、people risk(employee misled, employee error,雇员得到的资源太少、雇员的不当行为) 2、relationship risk(与client 和customer之间的行为、投资者的行为、与监管者的关系、与第三方的关系,没有履行合同就是关系风险)3、technology risk(外部威胁和内部威胁)4、physical risk 固定资产损失5、其他的外部风险(external fraud、regulatory changes)。

11.Hoffman对商业过程风险设置了四个维度:1、origination,是从高水平顾客合同本身上诞生出来的风险。2、合同执行中的风险3、managing business line涉及到机构管理方面的风险,和特殊的产品无关4、corporate level activity ,就是在整个公司的层面上遇到的风险,包括在自然灾害上如何保护固定资产不受损失。

12.操作风险行业技术工作小组(ITWGOR)对操作风险的定义以及6种操作风险损失:由内部过程、人员、系统的不足或失败造成的,还包括没有被监管资本概括的外部事件。操作风险的损失类型包括6类:法律、监管、破坏、restitution to other party(归还)、由于错误造成的不可收回的支付、asset write down。

13.巴塞尔协议对操作风险的定义: the risk of direct and indirect loss resulting from inadequate or failed internal process, people and system or from external event。该定义没有包括reputation risk 和strategic risk ,所以用 市场+信用+操作风险的和来作为资本会低估资本。

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