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2015年《习题课》之财管 第一讲

发表时间:2015-09-07 来源: 告诉小伙伴:
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[编考按]1、某企业在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次,在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次,如果已知该企业的销售毛利为2000万元,净利润为1 000万元,则该企业的销售净利率为( )。

一、选择题:

1、某企业在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次,在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次,如果已知该企业的销售毛利为2000万元,净利润为1 000万元,则该企业的销售净利率为( )。
A.20%

B.10%

C.5%

D.8%

 

2、某企业预计20×2年经营资产增加1 000万元,经营负债增加200万元,留存收益增加400万元,销售增加2 000万元,可以动用的金融资产为0,则外部融资销售增长比为( )。

A.20%

B.25%

C.14%

D.35%

 

3、若一年复利次数为m次,则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是(    )。

A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积

B.有效年利率=(1+报价利率)m -1

C.报价利率等于计息期利率除以年内复利次数

D.计息期利率=(1+有效年利率)1/m-1

 

4、下列关于证券组合的标准差与相关性的说法,正确的是( )。 
A.证券组合的标准差是单个证券标准差的简单加权平均 
B.证券组合的风险只取决于各个证券之间的关系 
C.一般而言股票的种类越多,风险越大 
D.实际上,各种股票之间不可能完全正相关,也不可能完全负相关

 

5、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金40万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。

A.16.4%和24%

B.13.65%和16.24%

C.16.75%和12.5%

D.13.65%和25%

 

6、假设市场上有甲乙两种债券,甲债券目前距到期日还有3年,乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外,其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨,则下列说法中正确的是( )。

A.甲债券价值上涨得更多

B.甲债券价值下跌得更多

C.乙债券价值上涨得更多

D.乙债券价值下跌得更多

 

7、某企业的预计的资本结构中,产权比率为2/3,债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%,市场上所有股票的平均收益率为16%,公司股票的β系数为1.2,所得税税率为30%,则加权平均资本成本为( )。假设流动负债可以忽略不计,长期负债均为金融负债。

A.14.48%

B.16%

C.18%

D.12%

 

二、多选题:

1、流动比率为1.2,则赊购材料一批,将会导致( )。
  A.流动比率提高
  B.流动比率降低
  C.流动比率不变
  D.速动比率降低

   

2、已知甲公司20×1年末负债总额为200万元,资产总额为500万元,流动资产为240万元,流动负债为160万元,20×1年利息费用为20万元,净利润为100万元,所得税为30万元,则该公司( )。
  A.20×1年末资产负债率为40%  
  B.20×1年末产权比率为2/3
  C.20×1年利息保障倍数为7.5  
  D.20×1年末长期资本负债率为20%

 

3、在企业可持续增长的情况下,下列计算各相关项目的本期增加额的公式中,正确的有( )。

A.本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产

B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率

 

4、下列关于资金时间价值系数关系的表述中,正确的有(   )。 
A.复利终值系数×复利现值系数=1 
B.普通年金现值系数×资本回收系数=1 
C.预付年金终值系数=普通年金终值系数×(1+i) 
D.预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1,系数加1

 

5、某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面利率6%,面值1 000元,平价发行,以下关于该债券的说法中,正确的是( )。

A.该债券的计息期利率为3%

B.该债券的有效年折现率是6.09%

C.该债券的报价利率是6%

D.由于平价发行,该债券的报价利率与报价折现率相等

 

6、一个公司资本成本的高低,取决于( )。

A.项目风险

B.财务风险溢价

C.无风险报酬率

D.经营风险溢价

 

7、下列关于资本成本的说法中,正确的有( )。

A.公司的经营风险和财务风险大,则项目的资本成本也就较高

B.公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数

C.项目资本成本是投资所要求的最低报酬率

D.项目资本成本等于公司资本成本

 

三、计算题:

1、B公司是一家生产企业,其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下:
  单位:万元

项目

金额

2010年

2009年

资产负债表项目(年末):

 

 

净负债

600

400

股东权益

1600

1000

净经营资产

2200

1400

利润表项目(年度):

 

 

销售收入

5400

4200

税后经营净利润

440

252

减:税后利息费用

48

24

净利润

392

228

 

  要求:
  (1)假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平,请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。
  (2)利用因素分析法,按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序,定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。
  (3)B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变,净经营资产周转次数可提高到3次,税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?

 

A公司20×1年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元):

项目

20×1年实际

销售收入

3200

净利润

160

本期分配股利

48

本期留存利润

112

流动资产

2552

固定资产

1800

资产总计

4352

流动负债

1200

长期负债

800

负债合计

2000

实收资本

1600

期末未分配利润

752

所有者权益合计

2352

负债及所有者权益总计

4352

 

假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为经营负债,长期负债为金融负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

A公司20×2年的增长策略有两种选择:

(1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持20×1年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下,将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。

(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策,不增发新股。

要求:

(1)假设A公司20×2年选择高速增长策略,请预计20×2年财务报表的主要数据(具体项目同上表,答案填入给定的表格内),并计算确定20×2年所需的外部筹资额及其构成。

(2)假设A公司20×2年选择可持续增长策略,请计算确定20×2年所需的外部筹资额及其构成。

 

3、假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写表格中,并列出计算过程)。

证券名称

必要报酬率

标准差

与市场组合的相关系数

β值

无风险资产

?

?

?

?

市场组合

?

0.1

?

?

A股票

0.22

?

0.65

1.3

B股票

0.16

0.15

?

0.9

C股票

0.31

?

0.2

?

 

4、某上市公司本年度的净收益为20 000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求:

(1)假设投资人要求的报酬率为10%,计算股票的价值(精确到0.01元);

(2)如果股票的价格为24.89元,计算股票的预期报酬率(精确到1%)。 

 

5、B公司是一家制造企业,2009年度财务报表有关数据如下:              单位:万元

项目

2009年

营业收入

10000

营业成本

6000

销售及管理费用

3240

息前税前利润

760

利息支出

135

利润总额

625

所得税费用

125

净利润

500

本期分配股利

350

本期利润留存

150

期末股东权益

2025

期末流动负债

700

期末长期负债

1350

期末负债合计

2050

期末流动资产

1200

期末长期资产

2875

期末资产总计

4075

 

B公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产,流动负债全部是经营负债,长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态,未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票),可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债,2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。

要求:

(1)计算B公司2010年的预期销售增长率。

(2)计算B公司未来的预期股利增长率。

(3)假设B公司2010年年初的股价是9.45元,计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。

 

答案见:http://www.gfedu.cn/live/cpa/124.shtml

 

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