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CFA备考|上海CFA考生分享CFA二级考试经验

发表时间:2015-10-26 12:37 编辑:Zark 告诉小伙伴:
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CFA备考|上海CFA考生分享CFA二级考试经验;分享CFA二级各个科目考试经验,同时CFA二级各科目重点分析,帮助更多2016年CFA考生通过CFA二级。

       还记得6月7号考完CFA就去来福士大吃了一顿,心情无限好。6月9号考高宏,复习了一天半,还踢了两局实况。怎么说呢,从考试结束到现在结束快一周了,自己也不知道能不能通过,不过希望能够留下一些文字,或许对大家有些作用,顺便攒人品!

       我是2013年6月心血来潮考的L1,本科也不是学金融经济出身的,基础很差,毕业季又无心学习,5月9号电影院看了疯狂原始人忽然打了鸡血觉得人活着没有梦想和咸鱼有什么区别,然后9点去自习室看了一个半小时,6月1号考试总共也就20天,最终考完如释重负,成绩低分飘过,那算是我CFA考试路途的开端。之所以说明一级的情况是告诉各位:1.考试没那么难,通过时有戏的,千万别傻傻的交了钱不去考,或者考虑一半下午不干了。2.本人常年冲刺突击,抱佛脚能力尚可,不建议模仿。(有基础的请无视我)3.这么考L1你会发现考L2的时候完全不记得了。

       今年比去年好了一点,而且比较重要的是知道了孰轻孰重,先从大头开始看,L1的fsa,equity,corporate还有道德貌似都是A,alter是C。所以今年还是延续这个思路,无数考生也都说的很清楚了,二级总共会考20个case,每个case6道题,共计120题。其中FSA和equity每年稳定4个case,这就占了40%。其余一般是ethic2个,economy1个,定量1个,corporate2个,fixed income1到2个, alternative1到2个, derivative2个,portfolio1到2个。去年考了一个fixed income,今年也是,今年貌似是第一次考两个portfolio,下面我们再细说。

       总之这段话的意思就是fsa和equity死命去看吧,看熟练了做题妥妥的心里底气很不一样。其他的科目按轻重缓急来,自己基础好的扫一遍就行,自己觉得hold不住的,觉得看了也不明白的,就酌情安排时间。反正又不算成绩,过了再说,毕竟有30%的错误率可以运用。具体的知识学习,到岗位上再好好干。

       一科一科的来说一下吧。

       EQUITY,这是我第一个看的,3月底看完了note做完了题,其实这本book3就讲了一件事,就是valuation,各种估值的模型和方法。如果没记错的话,这本书的几个session前面就是扯淡,给你讲自上而下自下而上的分析法,给你讲各种profit的概念,给你讲什么波特五力分析法。呵呵呵呵,这些东西,看再明白也没用,做题一做就知道哪里重要哪里不重要,建议大家不做note的习题,就上原版书,note上case很少,题目也不全,重点拎不清,经常一个豆大的考点连出3小问。考试的时候不会因为你第二题不会做影响你第三题的,而且不会很综合,计算就几步,跟note有差别。原版书做个3到5遍,估计能妥妥的。这两个session,好像有个什么“your strategy need a strategy”的,此类定义为扯淡文,做题遇到一个记一个,花时间把后面的model弄熟就可以。Equtiy讲了几个,概念分为两类,absolute和relative两类。Absolute核心理念就是现金流折现,不管是股利还是自由现金流还是剩余利润,都这么回事。Relative就是财务比率,P/S,P/B,P/CF,EV/EBITDA此类。其中DCF很简单不多说,H-model公式要记住,经常考计算。FCFF和FCFE的会计推导要知道,考的不要太多。这两个几乎每年必考吧。Residual income也很重要,终期价值的4种假设要知道(就是ROE和b的关系怎么比,持续还是衰减还是突然就没了)。Multiple model 的各种比率公式没的说,肯定要知道。另外justifiedP/B此类公式也要知道,其实记住g=ROE*b等公式都可以互相推导,主要这部分容易混,大家多写几遍考试紧张还能推一遍。Private firm我做题没碰到很多,有这样几个考点要注意,一个是EEM(excess earning model)由net operating income出发算无形资产价格从而估价的考过。一个是cap rate的那个model,另外就是DLOC DLOM怎么用,有非常简单的计算。

       Financialstatement analysis,FSA在我脑子里就是5个reading,存货,非流动资产,intercorporate,pension,multinational。后面的什么经验教训,财务大总结(integration)你们懂的,我不会看的,扫一遍结束,做题再查。存货部分其实就是一级内容,LIFO和FIFO的转化必考,财务报表5个要改动的地方记清楚。LIFOFIFO等对财务比率的影响。不同折旧方法咋回事,存货的减值测试和财务处理。还有一个LIFO liquidation的概念要知道,也就是LIFO reserve减少,这个在分析财务的时候很容易忽略。总的说存货很经典也不难,但是考得很多。毕竟财务总共5个reading考4个case。Long-lived assets主要讲了成本化or费用化的问题,知道对财务比率的影响,想明白资产负债表和利润表都有什么会变化的。知道GAAP,IFRS的不同设定和处理。这部分忽然就记不清了,各位自己看吧。。。sorry。下面是L2的新内容。Inter讲公司间交易,开头讲了金融资产投资的几个分类,available for sale 和 holding to maturity和holding for trade分别怎么处理,什么东西计入其他综合收益弄明白。后面就是两个东西,equity method 和acquisition method分别怎么处理,B/S I/S分别是什么账目。长期股权投资和少数股东权益这两个条目啥意思,理解了就很简单。同样要知道对财务比率的额影响,working capital,CA/CL等这些。考得非常极其多,notes讲的不够明白,joint venture我觉得讲错了,建议各位不明白的话看论坛看辅助资料。Pension部分note讲的也是纯垃圾,几乎处于边看边猜看到后面又否定再回头看再猜,忍不住吐槽,建议看原版书,或者通过做题增强自己的猜测。。。这部分到处都是考点,自己必须知道养老金在国外是怎么运作的,这个fund咋回事,进而才能理解fund status, period pension cost,这两个概念是贯穿计算始终的。其他的要知道GAAP和IFRS对pesion cost不同的部分的调整是放在什么分录的。这部分notes例子不够多,我也是最后做题弄明白的,大家可以对照书后题理解,受益良多。Multinational没啥内容,知道啥时候用CRM,TM,然后分别在B/S,I/S中用什么汇率就行,考的很基础,主要是没变化。

       讲完最重要的,我们讲点别的,打字好累。后面我不会说这么详细了。。。

       道德,跟一级几乎一样,加了3个内容(之前论坛说两个,坑我呢),soft dollar, objective,prudent。其余的7大条大家应该都比较清楚了,总的说道德看书不看题,理解不够深,也没法发现那些隐藏考点,所以多做多回忆多总结多背。记住一些简单粗暴地自己总结的条例很好用:“比如什么礼物都能收,只要老板肯同意。”“CFA logo只能用于个人私信层面,公司用了就是错”,这类自己总结的规律,比他的官方大废话好用一万倍。

       Quant看了两个小时,讲的计量和时序,但是都是最基础的,感觉知道什么R方F检验就行了,非常非常简单。

       Economics前面讲的汇率,会有计算,PPP,CIP和费雪之间的关系,后面是货币政策财政政策,古典新古典这些,知道每个理论的关键点。这部分notes讲的也很差,自己得看课外材料。

       Corporate,感觉两个板块经常考,第一个是budgeting,第二个是后面的收购,cash和stock的支付部分。Budgeting要很清楚初始投入,incrementalCF,TV。Expansionary和replacement两种都要很清楚,今年都考了。后面MM定理,权衡理论部分高级公司金融学过了,没怎么看notes,公司治理部分讲的就是委托代理问题,很好理解。最后的并购部分知道机制、价值怎么算。对了貌似还有一个HHI垄断的计算也要知道,临界值1000,1800要记得。

       Derivative,准备最后看的,结果最后也没看。跟我一起复习的女友表示看了等于没看(估计是安慰我),今年考了2个case,狂蒙12个B。不多说了。

       Fixed income,这部分很诡异,连续两年很诡异。去年只考了rating之类的东西吧,今年考了含期权债券,可转换债券。MBS,CDO之类花了很大篇幅去讲的完全没涉及。个人觉得OAS,二叉树那个必须要知道。MBS,CDO做书后题倒是有不少概念的。可转化债券篇幅很少,但是其实可以计算的较偏的比率较多,倒不是不会,而就是容易忽略,要注意。

       Alternative,这部分讲了几个板块,私人房地产,REIT,私募,对冲基金和大宗商品。没做去年的题,今年CNM考了hedge fund,要知道hedge fund的几种类型,别的忘了。大宗商品也考了,什么convenient yield,normal contango这些要知道。私人房产部分成本法估值可以考大题,我看上午没考alter下午狂押一道题,果然没中。REIT多概念,不同地产的REIT特点。PE考的很基础,自己知道PE的运行模式就行,LP,GP管理费,DPV RIPV 利润分配这些,可以找一个懂一些的同学讲一遍就能全明白(因为notes里还讲了很多条款,不知道背景会很混乱)。

       Portfolio这个部分真不难,所以大家总忽视,觉得L2和L1一样。但是今年考了2个case真是吓尿了,还有两道题不会。这部分前面很概念的CAL CML SML必须要知道的,而且我感觉必须要深刻理解。因为portfolio这部分公式很相似,看什么都像CAPM,但是什么时候用什么,组合风险相关系数什么的,自己必须要能理得清。新加的一个部分是information ratio,以及IC BR这个,这次也考了,计算很简单。Portfolio书后题很少,个人感觉多做一些题会好很多。可惜这次没上心。

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