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CFA考试备考必知,你知道吗?

发表时间:2015-08-31 12:35 编辑: 告诉小伙伴:
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CFA考试备考必知,你知道吗?CFA知识体系有哪些?CFA三个级别的区别在哪儿?分享CFA考试中必须掌握的CFA词汇。

       一、CFA知识体系有哪些?

       课程知识体系涵盖12个总主题领域,包括:定量分析方法、经济学、财务报表分析、企业融资、债券投资分析、股票投资分析、衍生工具分析、另类投资分析、投资组合管理业绩考量和投资组合收益特点分析。

       二、CFA三个级别的区别在哪儿? CFACFA题库>>开始做题

       【CFA一级】第一级别课程:注重工具及技术,包括资产估值入门及证券管理技巧等,课程和考试注重适用于投资评估和管理工具和概念。考生可望展示在财务报表分析、宏观和微观经济学和定量方法方面的运行知识。在该水平层次,考生 还必须对投资分析和管理、金融市场和票据以及会计方面有基本了解。第一级水平课程还侧重证券法律和法规、分析师协会伦理与职业标准规定。

       【CFA二级】第二级别课程:注重资产估值,包括有关工具及基本技术的应用(如经济学、会计学及数值分析等)。考生必须能够运用第一级水平所注重的工具及技术,包括经济分析、定量技巧和会计,来分析和评估投资,并且还应对资本市场理论和行业与公司分析有完全的了解。考生必须表现出分析特定股票和固定收入证券以及其他投资工具的能力以及比较投资替换和做出投资推荐的能力。考生必须还能将分析师协会伦理与职业标准规定适用于实际情况之中。

       【CFA三级】第三级别课程:注重证券管理及所用有关分析工具于证券及定息证券的策略。考生必须表明对投资组合管理过程,从计算投资者限制条件、目标和资本市场期望值到做出资产配置决策,有实际运作知识。考生还必须能够运用在第一级和第二级水平中所学的,有关投资组合管理过程的概念,并表明其对运作标准和测评技术完全理解。现在考生还必须完全理解分析师协会伦理与职业标准规定。

       三、CFA考试中必须掌握的CFA词汇

       总结整理了CFA考试中必须掌握的CFA词汇,希望对你有所帮助。

       利率风险(InterestRateRisk):指利率的变动导致债券价格与殖利率发生改变的风险。只有期限与利率风险正相关,其他如票面利率、赎回期权、售回期权,都与利率风险负相关。久期 (Duration),也称持续期,可以用来衡量利率风险的大小,从中可以得到市场利率变化一单位将引起债券多少价格变化。

       利率曲线风险(YieldCurveRisk):利率曲线风险就来自于收益率曲线形状的改变。

       赎回风险(CallRisk):当利率波动越大时,可赎回债券面临的赎回风险就越大,当收益率降低到一定程度,债券发行人就有可能会召回债券。

       提前支付风险(PrepaymentRisk):提前支付风险与赎回风险类似,利率波动越大,提前支付风险也就越大。

       信用风险(CreditRisk):指固定收益证券发行人的信用度恶化导致需回报率的增高和证券价格的下降。在债券的各种风险中,信用风险是最主要的风险。

       再投资风险(ReinvestmentRisk):指将从固定收益证券获得的现金流再投资时面临的风险。

       流动性风险(LiquidityRisk):流动性风险主要用于衡量债权人在不受损失的情况下将持有的债券变现的难易程度。CFA【CFA直播

       汇率风险(Exchange-rateRisk):若投资者持有债券的利息和本金以外国货币偿还,或者以外币计算但换算成本币偿还时,投资者就面临着汇率风险,也称 货币风险(CurrencyRisk)。

       通货膨胀风险(InflationRisk):也可称为购买力风险(Purchasing-powerRisk),指因未预期的通货膨胀率(UnexpectedInflationRate)而造成债券投资实际收益率的波动。

       波动性风险(VolatilityRisk):波动性风险存在于含看涨期权(CallOption)、提前还款权(PrepaymentOption)、看跌期权(PutOption)等附加条件(EmbeddedOption)的固定收 益证券。利率波动性的变化会影响债券嵌入期权的价值,从而影响这些含附加条件的债券价值。

       事件风险(EventRisk):事件风险又称突发事件风险,是指由于某些突发事件从而影响债券价值的可能性。

       主权风险(SovereignRisk):主权风险也称"国家风险"(CountryRisk),它指政府对于其发行的政府债券偿付及付息的态度和政策的变化。

       证券估价(Security Valuation):由于自下而上的估价方法容易忽视一些行业和宏观因素对于证券价值的影响,现在市场比较倾向于采用自上而下的分析方式。自上而下的分析主要分为三步:宏观-行业-个体。

       本块内容主要介绍了股利贴现模型(Discount Dividend Model, DDM)的计算和用法。DDM模型被广泛应用于普通股和优先股的估价中。

       使用该模型时有以下几点需要注意:

       DDM只适用于股权持有量少,影响力弱的小股东和散户。大股东的收益应以公司盈利的百分比为准,否则会出现价值的低估;DDM适用于有一定分红历史并且分红稳定的政券,对于不分红或者分红波动过大的证券的估价应以利润为基础;DDM还会受到投资分红政策的影响,只有对分红与利润挂钩的投资使用DDM估价才可以得到精确的预期。

       DDM公式除了单一增长速度的基本型外还有一些变形,如多增长速度下的DDM、延期派息下的DDM和无限期增长的DDM。还要注意的是通过DDM,在给定股价的情况下是可以得到增长率的,在给定分红 比率的情况下,可以得到公司的市盈率(P/E)。

       价格乘数(Price Multiples)

       价格乘数不仅是反映公司经营状况的重要指标,也可以用来进行相似公司间的估价。现在市场上经常使用的价格乘数有市盈率(P/E)、市净率(Price/Book Value,P/B)、价销比(Price/Sales ,P/S)和价格对现金流量比率(Price/Cash flow,P/CF)。

       考生需要明确各比率的计算方法和适用范围,特别是每个比率适合使用的行业。比如P/B就特别适合流动资产占总资产比率大的公司,像银行和一些金融机构;P/S就特别适合新兴企业和周期性行 业。

       其次就是在价格对现金流量比率中的现金流计算需要注意如何计算现金流(Cash Flow,CF)、主营业务现金流(Cash Flow From Operation,CFO)和调整后主营业务现金流(Adjusted Cash Flow From Operation,Adjusted CFO),三者在计算上有着细微的差别,反映的重点也有所不同,应仔细看清要求。  

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