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CFA考点:什么是凸性和基点价值?

发表时间:2015-07-01 10:28 编辑: 告诉小伙伴:
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CFA考点:什么是凸性和基点价值?凸性和基点价值讲解影响因素和其中之间的关系,帮助大家更好的理解和掌握相关计算公式和考点。

       一、凸性

       1.是价格收益率曲线的二阶导数;

       2.Convexity越大, 越弯曲, 通过duration计算出来的price change的误差就越大。

       3.Duration的计算实际上是衡量在变化比较小的时候, 将收益率曲线的变化近似成直线的变化来估计。

       4.基于duration计算出来的债券的价格的变化,比实际的变化要大----价格的实际变化实际上要小些!----因为收益率曲线是弯曲的,而不是直的---根据图形理解记忆!

       5.Percentage change in price=duration effect +convexity effect=[-duration*?y + convexity *(?y)^2]*100

       6.Convexity 是一个好东西!使得价格上升到更多,下降的更小。

       7.Effective convexity考虑了由于内置的option对现金流的影响---是计算option bond的正确方法。

       二、基点价值basis point

       基点价值万分之一的收益率变化对价格变化的价值。

       1.Price value of one basis point=duration*.0001*bond value

       2.可以用来计算利率风险。★点击免费获取CFA考试资料

       三、几点重要补充:

       1.零息债券的duration 就等于其maturity的期限!

       2.当市场利率下降时候,买入duration长的债券, 卖出duration短的债券-----为什么?

       a.利率下降,债券价格上升,duration长的债券价格上升的幅度大!

       3.含有optionbond,由于久期较小,所以interest risk就比较小!

       不论是call 还是put option 其对于债券的价格影响都是使得价格相对利率的变动不明显---less sensitiveFloating rate securitycoupon rate随着市场的market yield会有变化, 所以其价格对于市场的market yield的变化比较less sensitive

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