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CFA考试考点:久期概念和考点

发表时间:2015-07-01 09:46 编辑: 告诉小伙伴:
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CFA考试考点:久期概念和考点,主要讲解久期duration; 麦考利久期; Modified duration 修正久期和Portfolio的久期等内容,一次全面了解了解”久期”!

        一、久期duration

        1、Maturity越高,coupon rate 越低, 久期越小;

        2、有效久期---effective duration=(bond price when yield fall-bond price when yield rise)/(2*initial price*change in yield in decimal form)=[(V-)-(V+)]/[2V0*(?y)]

        3、有效久期是一个比较preferred的方法, 可以用于计算option-free的bond或者含有option的债券;

麦考利久期和修正久期都是没有考虑option对现金流的影响, 仅仅考虑了CF from the bond计算得出的!

        二、麦考利久期

        1、是基于以年为单位的久期;

        2、是最早的久期度量.

        3、只适用于option-free bond!

        三、Modified duration 修正久期

        1、也不适用于含有option的bond

        2、对于不含有期权的债券来说, 有效久期和修正久期非常接近;

        3、Modified duration=macaulay duration/(1+periodic market yield)

        四、什么是久期?

        1、久期也称持续期,是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限,然后进行求和,以这个总和除以债券目前的价格得到的数值就是久期。

        2、久期是收益率曲线的斜率,是价格收益率曲线的一阶导数

        3、是所有现金流量的加权平均

        五、Portfolio的久期

        1、是其market value的加权平均

        2、投资组合的两个局限

        a、不同的债券的期限不同

        b、投资组合的久期只能衡量收益率曲线平行移动的情况

        c、只能衡量收益率变化比较小的情况

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