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CFA考试知识点,关于债券和久期

发表时间:2015-05-29 10:30 编辑: 告诉小伙伴:
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本文主要讲解债券估价的五个因素和关于久期,包括久期的知识点债券价格利率风险、收益率变化等知识点。

1、债券估价的五个因素

a.债券价值和投资者要求的收益率成反比。

b.投资者要求的收益率高于coupon rate, 溢价发行, 反之折价发行。

c.当债券接近到期日时, 则债券的价格接近其面值。

d.长期债券的利率风险大于短期债券;

e.债券价值对市场利率的敏感性不仅与maturity有关, 而且也与债券所产生的预期未来现金流的期限结构有关, 即与coupon的大小有关。                                                                                                           

2、关于久期

a.久期是衡量债券价格利率风险的指标, 久期越大, 债券利率风险越大

b.久期是考核收益率变化之后, 债券价格变动的敏感程度;一定的利率变化, 久期越大, c.那么债券的价格变化越大, 反之越小。 是债券的价格对于收益率的变化的敏感系数;

d.久期是价格收益率曲线的斜率;

e.需要多长的时间将现金回收? ---麦考利久期

f.收益率变动1%, 债券价格变动多少?

g.久期与maturity成正比, 而与coupon rate成反比;

Duration=-% change in price/change in yield

 

Interest rate risk

duration

Reinvestment risk

Maturity up

Up

Up

 

Coupon up

down

down

 

Add a call

down

Down

 

Add a put

down

down

 

Yield curve risk:

久期无法衡量投资组合中收益率曲线不平行移动所导致的收益率变化,

Lower coupon rate的债券, 其久期比较大, 但是其再投资风险会小一些, 因为发行者不太会因为支付了太多的利息(基于coupon rate 进行计算)而考虑提前偿还。 所以再投资风险比较小。

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