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学霸的CFA笔记,简单总结Ethics 部分

发表时间:2015-05-28 03:37 编辑: 告诉小伙伴:
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学霸的CFA笔记,简单总结Ethics 部分主要讲解6个code of ethics和7个standard of professional conduct,通过简单易懂的描述,让大家轻松掌握CFA知识点。

学霸总结的Ethics 部分,帮助CFA学员轻松了解Ethics内容。学霸的CFA笔记比较独特,需要一定的能力才能看得懂!

Objective of codes and standard:永远是为了maintain public trust in

Financial market

Investment profession

一、6个code of ethics

Code 1—ethics and pertinent persons

Code 2---primacy of client’s interest

Integrity with investment profession

客户利益高于自身利益

Code 3---reasonable and independent

必须注意reasonable care

必须exercise independent professional judgment---必须独立判断!

Code 4---ethical culture in the profession

不但自己要practice, 而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做, 要所有人共同去做

Code 5---ethnical culture in the capital market!

促进整个capital market的integrity,推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust!

Capital market是基于Fairly pricing of risky assets;

二、7个standard of professional conduct

1、Standard 1 A---professionalism---knowledge of law

不需要成为法律专家, 但是必须understand和comply with applicable law;

当两个law发生conflict,则要遵守更加严格的法律!产生了全球投资下的适用法律问题,看do business country是否有特殊要求,同时比较law of reside country与code and standards

Knowingly---know or should know

必须attempt to stop the violation, 如果不能stop, then must dissociate from the violation!必须从其中分离出去!

Remove name from the written report;

Ask for a different assignment

并不要求向有关部门report!(do not require)

向CFA 进行书面报告report--encouraged to so

2、 Standard  1 B---professionalism---independence and objective

独立性的压力主要来自于external and internal pressure

做任何事时都要保持独立性。  礼物可以接受,但是只限于普通的礼物,而非贵重品。

其中来自客户的礼物要区别开,来自客户的礼物相当于additional compensation,当然要向employer披露  Issuer-paid research 不能接受flat fee

        对策:p27 限制列表  限制特别的成本安排 

3、Standard  1 C ---professionalism---misrepresentation 虚假陈述的问题

不能误导客户, 不能剽窃其他人的研究成果。在写报告时注明出处,同时不能带有任何歧义。

信息沟通是要详尽,要让客户清楚地知道,不能带有歧义从而误导客户。

出现了不能保证投资收益这种说法   eg. I can guarantee that

涉及到了版权、使用权的问题

4、Standard  1 D ---professionalism---misconduct-行为上的误导

5、Standard 2 A---integrity of capital markets—material nonpublic information

不能使用非公开信息!---material nonpublic information---

mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublic information

对策

6、standard 2 B --integrity of capital markets—market manipulation

               操作市场,扭曲价格

7、standard 3—duties to clients

Loyalty, prudence and care---

如何定义客户? ---考虑最终受益人!---雇佣我们的人未必就是我们的客户, 要考虑最终受益人!

Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如, 作为基金公司,使用证券公司的席位进行交易, 肯定会支付一定的费用, 这些费用来自客户, 所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务!

 Proxy voting 以顾客价值最大化为主的vote,做详尽的调查和考虑

Fair dealing---

对所有客户要公平客观,如果family account也是client,则需要相同对待,否则也是violation

个别的客户要求, 可以征收premium的费用之后, 是可以做的! 条件是, 其他的分析都已经公布给其他客户了

More critical when changes recommendation,做详尽的调查,change是否合适

Investment action---taking investment action based on research recommendation

Prorated the allocation

这里出现了为什么禁止invest in ipo的原因

Suitability-投资的方向和IPS是否矛盾,如risk tolerance 投资了equity investment是不合适的

了解客户的经验, 风险和回报目标

要有书面目标—至少一年进行更新!

是否和客户的书面目标相符合?

是否符合客户的整个total portfolio的投资目标?

必须理解其投资组合的constraints,只能进行符合其书面目标的投资推荐!

Investment policy statement—IPS---risk tolerance,  return requirement, investment

Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legal and regulatory factors, unique circumstances

Performance presentation    fair accurate and complete

这里有performance presentation的规定, 同时在GIPS里面也有类似规定! 其区别是

一个是自愿的---GIPS, 一个是必需的;

一个是针对公司—firm wide, 一个是针对个人member和candidate

GIPS要求公司to use accurate input data and approved calculation method, to prevent the performance record in accordance with a prescribed format

Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况

违法行为

法律要求进行披露

Client或者prospective client同意披露

以现行法律为准

CFA进行investigate

standard 4 --duties to employers

不能做损害employer的事。但也不意味所有的利益均以employer为先,要找一个平衡点

兼职是可以的,但是行为要independent,同时要获得permission

辞职时,要保护前雇主的利益,不能侵犯。比如客户资料,辞职时必须删除,如果只是知道姓名和居住地,及利用这两个简单的信息,则无妨。

additional compensation arrangements

不能接受影响独立性的benefits  比如接受clients的additional arrangement是要disclose

responsibilities of supervisors

可以delegate supervisory duties,但不能推卸责任

standard 5 –investment analysis, recommendation, and action

diligence and reasonable basis

在做投资分析建议时,put necessary effort to support

各种信息是否合适,均要做到分析与评估,同时保证这些行为的时效性。

communication with clients and prospective clients

distinction between facts and opinion 事实和观点是不同的,在给建议时要区别

record retention 是公司财产,要保护。如果公司有规定,看公司规定。但根据code and standards 至少保存7年

standard 6 –conflicts of interest

disclosure of conflicts

make necessary disclosure 同时interest changes 要update

任何对independent and objective有害的情况必须要披露。

priority of transaction 以顾客与雇主利益为先

避免潜在冲突,特别是与顾客和雇主存在反向交易时尤为注意,当然存在三种情况则不视为损害。交易中顾客利益未受损;个人未从交易中额外获利;个人投资遵守了法规。

对策:禁售期,报告制度;打新及pre-ipo的有限参与

主要有两个目的,评估总的服务成本,评估投资建议的合适性。

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