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CFA二级完全攻略:全面的经验谈

发表时间:2015-03-23 11:27 编辑:金程网校 告诉小伙伴:
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背景:金融本科, 金融小硕一年级在读,国内普通高校(最头痛数学,所以为规避风险有了保送本校名额就图省事儿保送了)。

背景:金融本科, 金融小硕一年级在读,国内普通高校(最头痛数学,所以为规避风险有了保送本校名额就图省事儿保送了)。


开始复习二级


都说二级是三个级别中最难的,都说二级复习非牛人最起码也要四个月,我真是玩着玩着一不小心就玩到了1月底。我真是抱着万分悔恨的心情开始二级的复习的,1级7月底出了成绩麻利报名,早就拿到了教材,但一直拖着,终于再也没有借口犯懒了,为什么我不能早一点动手看书呢。

二级10科科科都是重点,计算量超级大,如果一级偶尔动动计算器,那二级就是偶尔不用计算器。每一科的掉以轻心都可能导致全盘皆输。愁是没有用的!一个字“啃”!

FR&A 难度:★★★★重要度:★★★★★

依旧是重点中的重点,还是先啃最硬的骨头!

1.Inventory和long lived assets是一级中有详细铺垫过的,不再强调GAAP与IFRS两个标准的对比,重在介绍这两种资产不情况下的会计处理方法,不同方法下对财务报表的影响。

2.Inter corporate investment是二级新增,涉及期初,期末,公允变化等等计量。按投资性质不同又分四类,各有不同的计量规则,每个规则下又涉及对商誉的不同处理,非常繁琐。如果理解费劲的时候可以参看国内CPA会计的教材,里面对金融资产以及长期股权投资有非常系统的讲解。

Employee compensation是二级新增,而且无法在国内找到任何参考资料,因为国内养老金运作和美国相比太不成熟。所以这部分,很晦涩,看了半天也是只look,没See。最便捷的方法是直接听课件,我在网店买书时店主送了很多光盘,里面有前几年金程机构录制的教学视频,建议完整听这个LOS的全部基础课内容。虽然讲得只是干货,没有任何传道解惑的水平,但是起码这部分众多公式你不会混淆了。应付考试还是好用的。

Multinational operation也是新增,不难。两种方法,三种情况,总结好了,不要硬背,理解了自然而然就烂熟于心了。

3.the lessons we learn, evaluating FSq,没什么意思,就是把一级二级里所有可能操纵报表,弄虚作假的动作,后果影响全部列举一遍。这部分很虚很空,我想如果实操经验不是很丰富的人根本无法体会这三张的意义。所以即使他才是最重要的最灵活贴近金融市场的,但根本无法在试卷上出题考什么知识点。

总之FR&A还是条理很清晰,知识点也不容易混,理解到位一劳永逸的一科。

公司金融难度:★★重要度:★★★

二级里这门的难度不高,但整体厚度和知识饱满度蹭得上去了!整个LOS设置和CPA财管非常相似,与Ross那本经典的公司理财更是重复多多。所以哪里卡壳就去找这两本书读读,就全通顺了。

1.Capital Budgeting, Capital Structure是从资金的来源和出路两个方面写的。一个长期投资,一个长期筹资。好理解,不难。

2.Dividend和corporate governance两部分背的比较多。建议整理框架后,大纲领和小条款细则就不容易混淆了。

3.M&A是重点内容。也是整个公司金融部分的难点。考点很多,定性多,定量的计算也多。但是思路比较清晰,这部分写的很好。

Equity难度:★★★★重要度:★★★★★

权益部分是整个二级的重中之重!不是很难,但是非常繁琐,公式特别多非常容易记错。占整个比分很大,可以说这部分和FSA拿到了A,通过二级的机会就有一半了。

这部分建议分块来复习,不要按照notes的顺序。

1.Anote on assetvaluation, equity valuation, return concept, 波特五力分析,行业分析,这五个LOS可以放在一起看。作为热身。波特分析和行业分析强调定性,基本都是背的。其余三部分,重在公式的掌握,这里面的涉及到了很多公式,非常容易和其他部分的公式混淆。

2.DDM,FCFvaluation, market based valuation, residual income valuation这四个LOS都是对权益投资工具的定量分析,是四种既有区别又有联系的定量分析方法,也就是对权益工具进行定价。其中market based valuation是相对定量分析。

其余三个是绝对定量分析。绝对定量分析中DDM,FCF在一级中有所介绍,大家并不陌生,Residual income是新增内容,需要加强理解。总体上讲,四种方法中的公式非常多,容易混淆。但总体还是有规律可循的,无为乎是确定分子上有多少需要被折现的数额,分母用多少折现因子配比上时间后,进行折现。

3.emerging market, private company 这个LOS是对前两个部分7个LOS的应用。但强调了环境的特殊性。Emerging market讲新兴市场中权益工具定价的特点和方法,可以与我国的情况联系起来去复习会理解的更深刻。Private company讲对私企等小型公司,特别是没有上市的公司股票的估价。公式非常多。

Alternative investment难度:★★重要度:★★★

这部分感觉和公司金融差不多,知识结构简单,且公式不多。

复习时我按照三部分来走:

1.investment analysis,income property analysis是不动产投资分析,两个LOS涉及内容不多,很好理解

2.PE:私募股权这部分写的不错,从PE firm和PE项目本身两方面分析了PE这种投资工具的特点。涉及定性及定量内容。定量公式虽然多,但是很好理解,比较浅显

3.Hedge fund:这部分是2012年新增的部分,以前没有这部分内容。主要讲了各种对冲的方法和特点以及适合的投资环境。全部是定性内容,如果想理解到位比较困难。国内可参考查阅的资料不多。

Fixed income investment难度:★★★★★,重要度★★★★

固定收益投资工具在一级中是重点中的重点,占比非常大,在二级中的地位略有下降。债券市场在中国并不是很成熟,更谈不上发达。次债危机后的美国虽然对债务工具的使用有所收敛,但CFA考试中却赤裸裸的体现出来了美国人对债务工具的偏爱。

这部分我建议分为三块来复习:

1.general principles of credit analysis, term structure.这两个Los是宏观介绍了债券市场的情况与定价原则,以及利率结构的理论。不难,但很重要,有提纲挈领之意;

2.MBS,ABS这个LOs介绍了两种特殊并且很;

3.valuing bond swithembedd;

Derivative难度:★★★★★,重要度:★★★★

这部分我打了五个难度星号是因为衍生品的基础我实在不好。如果金融工程专业衍生品学的很好人看这部分应该轻车熟路。一级衍生品的放弃策略在二级里是行不通的,因为他的分值在二级中翻了一倍。

这部分建议分三部学习:

1.forward,future:全部都是远期和期货的定价。公式很多容易混,不要死记硬背。找到规律后记忆会很轻松。比如他们的投资标的都是t-bill,t-bond,stock, equity index, curreny这几种。

2.option,swap:是衍生品中难点的难点,重点的重点。考试时这部分的考的概率非常大,因为知识够综合!一定要学完远期和期货后再复习这部分。建议复习完fixed income后再看这部分,因为有二叉树估值和含权债券的知识可以相通。这部分公式比较好记忆,但新的定义和细小的知识点很多很细碎。画图很重要,时间轴图,现金流量图等等都是方便你记忆的好工具。

3.利率衍生工具,信用衍生工具:这两部分页数不多,但是非常难以理解!非常晦涩!美国金融发达在这里再一次体现。可以借鉴的国内资料不多,因此要想学透了很费劲,也没有必要。建议听辅导机构的课件,大致了解,记住几个重点知识就行了。万万不要死扣课本和notes。

Portfolio:难度:★★★★★,重要度:★★★

组合的部分在一级里就有很多公式了。二级只不过是把CAPM,SAL,CAL,APT这些模型和线掰开了揉碎了讲的再细点。难点在后面和国际金融结合的部分。一轮复习的时候,很多地方囫囵吞枣的过去了。二轮复习做题时明显觉得力不从心,公示会背,理解不到位,做题时绝对晕菜。最后没时间,二轮和冲刺复习时把这部分放弃了,因此这部分是我学的最最差的。考场上,幸运之神再次眷顾了我,组合部分上下午加起来的比例很低,比我预想的要低很多。所以舍弃了这部分还是很值得。

数量分析难度:★★★重要度:★★★

如果学过计量经济学的同志,这部分就是小菜一碟了。如果没学过,或是学得很不好的同志也不要着急,本姑娘就是从头学起。数量分析在二级里全部都是计量模型。还好,只涉及多元回归和简单的时间序列。若想提高效率,可以听培训机构的课件带着自己扫一遍。之后再看notes,把知识点整理出来,最后把教材后面的题全部做完。三遍下来应付考试完全没问题。

Economic难度★★★★,重要度★★★

经济学在二级中由于加入了国际金融的知识,不像一级随便看看就能满分通过了。功夫还是下的

可以分两部分复习:

1.Economic growth,regulation antitrust policy, trading with the world,measuring ecoactivity这四个LOS知识很简单,且相互独立,可以作为疲倦期调节时用。

2.currency exchange rate ,foreign exchange parity relation 这两个Los联系紧密,要按顺序复习。

写这篇文章我想不光是总结经验,更重要的是想记录下这一年半里奋斗的心酸与感动,让我成长,成熟,学会感激,学会奉献,学会努力,学会爱。

 

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