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2017年CFA一级学习重点总结 附二级学习重点

发表时间:2016-12-22 10:11 编辑:wangmumu 告诉小伙伴:
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CFA课程以投资行业的实务为基础。CFA协会定期对全球的特许金融分析师进行职业分析,以确定课程中的投资知识体系和技能在特许金融分析师的工作实践中是否重要。以下是对CFA一级和二级考试重点的总结,快跟着金程小编学起来吧。

CFA考生的Body of KnowledgeTM(知识体系)主要由四部分主要内容组成:道德和职业标准、投资评估和管理的工具和因素(含定量分析方法、经济学、财务报表分析及公司金融)、资产评估(包括股票、固定收益产品、衍生产品及另类投资产品),投资组合管理及投资表现报告。

虽说CFA考试的内容每年都会有一些变化,一级考试侧重于金融基本概念和公式,二级考试则侧重于资产定价理论和高级会计理论的应用。在Equity方面,每年的知识点变化最多,考生学习时更应该注重应用。

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CFA一级考试课程着重于投资评估和管理的工具和因素,包括资产评估和投资组合管理技巧的入门介绍。第一阶段(LevelⅠ)形式为选择题(MultipleChoice),每卷各120题,共240题;

一级学习重点

职业伦理:提高从业人员的职业和道德素养,特别是国际上对受托人的责任的要求,降低了公司内部人员职业违规方面的风险,同时提升公司内部的整体职业素养,由此提高公司整体的管治。

数量分析:定量分析就是以数量工具测算投资组合关联性,概率统计,为设定合理理性的投资规划提供技术支撑。在一级二级考试中是考试占比比较大的考试科目,考察金融分析中的一些常用的计算方法。

经济学:经济学课程以经典宏观、微观经济学内容讲解弹性、价格曲线、生产者剩余、消费者剩余、垄断和市场形态,宏观金融政策和中央银行等知识,让考生了解经济运行的宏观和微观经济知识。

财务报表分析:财务报表是一级二级的考试重点,CFA考试内容涉及三大会计报表,现金流量测控,养老会计、管理会计、税收规避FACC等会计术语,考试难度不大,并且现在的考核方式更加灵活。一级二级中财务报表是重点科目,占比考试20%左右的权重,权重较大。

公司理财:公司理财详细的介绍了资本的成本,使公司规划出最合适的资本结构,来获得资本的最优收益。在制定资本预算时,可做出正确的现金流量估计和风险分析,从而作出正确的决定。在决定股利政策时,充分了解其中的资讯和意义。深入地了解如何实现公司融资结构与投资结构的最优化。

权益类投资分析:权益证券分析详细介绍了上市、集资时的定价流程,在收购合并时该付出多少。也可在评估过程中了解行业的前景,从而作出正确的商业决定。以及并购行动中,如何合理评估企业的价值。

固定收益类投资分析:固定收益证券介绍了债券市场的运作、发行债券时的定价问题,同时亦可以认识如何把资产证券化出售。在整个过程中了解到投资债券的风险,以及资产抵押债券(ABS)与保险资金固定收益分析。

衍生类投资分析:金融衍生品详细介绍如何面对现今大幅波动的金融、商品市场,运用各种衍生工具作风险管理,对冲风险和减少损失。反之,亦可作投机炒卖或作套活动。

其它类投资分析:其它投资详细介绍了非传统的投资工具,如对冲基金、风险投资基金和房地产信托基金等等,和认识投资这些工具时面对的风险。

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投资组合管理:投资组合管理旨在是给人了解投资组合业务进行的整个流程,如何配合客户需求,计算回报、厘定风险,运用投资组合管理理论作资产分配、分散风险、并且定时作出检讨如何利用投资组合法,提升保险公司资产管理水平。

CFA二级考试课程着重于资产评估及其工具和因素的应用(包括经济、财务报表分析和定量分析方法)。第二阶段(LevelⅡ))形式为选择题(MultipleChoice),每卷各60题,共120题。

二级学习重点

二级考试的十个科目都是重点,计算量超级大,如果一级偶尔动动计算器,那二级就是偶尔不用计算器。每一科掉以轻心都可能导致全盘皆输。二级是三个级别中最难的,真是不假呀。

FSA:依旧是重点中的重点,还是先啃最硬的骨头!

1.Inventory和longlivedassets是一级中有详细铺垫过的,不再强调GAAP与IFRS两个标准的对比,重在介绍这两种资产不情况下的会计处理方法,不同方法下对财务报表的影响。

2.Intercorporateinvestment是二级新增,涉及期初,期末,公允变化等等计量。按投资性质不同又分四类,各有不同的计量规则,每个规则下又涉及对商誉的不同处理,非常繁琐。如果理解费劲的时候可以参看国内CPA会计的教材,里面对金融资产以及长期股权投资有非常系统的讲解。

Employeecompensation是二级新增,而且无法在国内找到任何参考资料,因为国内养老金运作和美国相比太不成熟。所以这部分,很晦涩,看了半天也是只look,没See。最便捷的方法是直接听金程CFA课件,建议完整听这个LOS的全部基础课内容。虽然讲得只是干货,没有任何传道解惑的水平,但是起码这部分众多公式你不会混淆了。应付考试还是好用的。

Multinationaloperation也是新增,不难。两种方法,三种情况,总结好了,不要硬背,理解了自然而然就烂熟于心了。

3.thelessonswelearn,evaluatingFSq,没什么意思,就是把一级二级里所有可能操纵报表,弄虚作假的动作,后果影响全部列举一遍。这部分很虚很空,我想如果实操经验不是很丰富的人根本无法体会这三张的意义。所以即使他才是最重要的最灵活贴近金融市场的,但根本无法在试卷上出题考什么知识点。

总之FSA还是条理很清晰,知识点也不容易混,理解到位一劳永逸的一科。

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公司金融:二级里这门的难度不高,但整体厚度和知识饱满度蹭得上去了!整个LOS设置和CPA财管非常相似,与Ross那本经典的公司理财更是重复多多。所以哪里卡壳就去找这两本书读读,就全通顺了。

1.CapitalBudgeting,CapitalStructure是从资金的来源和出路两个方面写的。一个长期投资,一个长期筹资。好理解,不难。

2.Dividend和corporategovernance两部分背的比较多。建议整理框架后,大纲领和小条款细则就不容易混淆了。

3.M&A是重点内容。也是整个公司金融部分的难点。考点很多,定性多,定量的计算也多。但是思路比较清晰,这部分写的很好。

Equity:权益部分是整个二级的重中之重!由CFA考试大纲可知不是很难,但是非常繁琐,公式特别多非常容易记错。占整个比分很大,可以说这部分和FSA拿到了A,通过二级的机会就有一半了。

这部分建议分块来复习,不要按照notes的顺序。

1.Anoteonassetvaluation,equityvaluation,returnconcept,波特五力分析,行业分析,这五个LOS可以放在一起看。作为热身。波特分析和行业分析强调定性,基本都是背的。其余三部分,重在公式的掌握,这里面的涉及到了很多公式,非常容易和其他部分的公式混淆。

2.DDM,FCFvaluation,marketbasedvaluation,residualincomevaluation这四个LOS都是对权益投资工具的定量分析,是四种既有区别又有联系的定量分析方法,也就是对权益工具进行定价。其中marketbasedvaluation是相对定量分析。其余三个是绝对定量分析。绝对定量分析中DDM,FCF在一级中有所介绍,大家并不陌生,Residualincome是新增内容,需要加强理解。总体上讲,四种方法中的公式非常多,容易混淆。但总体还是有规律可循的,无为乎是确定分子上有多少需要被折现的数额,分母用多少折现因子配比上时间后,进行折现。

3.emergingmarket,privatecompany这个LOS是对前两个部分7个LOS的应用。但强调了环境的特殊性。Emergingmarket讲新兴市场中权益工具定价的特点和方法,可以与我国的情况联系起来去复习会理解的更深刻。Privatecompany讲对私企等小型公司,特别是没有上市的公司股票的估价。公式非常多毕竟CFA含金量不低。

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Alternativeinvestment:这部分感觉和公司金融差不多,知识结构简单,且公式不多。复习时我按照三部分来走:

1.investmentanalysis,incomepropertyanalysis是不动产投资分析,两个LOS涉及内容不多,很好理解。

2.PE:私募股权这部分写的不错,从PEfirm和PE项目本身两方面分析了PE这种投资工具的特点。涉及定性及定量内容。定量公式虽然多,但是很好理解,比较浅显。

3.Hedgefund:这部分是2012年新增的部分,以前没有这部分内容。主要讲了各种对冲的方法和特点以及适合的投资环境。全部是定性内容,如果想理解到位比较困难。国内可参考查阅的资料不多。

Fixedincomeinvestment:固定收益投资工具在一级中是重点中的重点,占比非常大,在二级中的地位略有下降。债券市场在中国并不是很成熟,更谈不上发达。次债危机后的美国虽然对债务工具的使用有所收敛,但CFA考试中却赤裸裸的体现出来了美国人对债务工具的偏爱。

Portfolio:组合的部分在一级里就有很多公式了。二级只不过是把CAPM,SAL,CAL,APT这些模型和线掰开了揉碎了讲的再细点。CFA考试报名考生注意:难点在后面和国际金融结合的部分。一轮复习的时候,很多地方囫囵吞枣的过去了。二轮复习做题时明显觉得力不从心,公示会背,理解不到位,做题时绝对晕菜。

数量分析:如果学过计量经济学的同志,这部分就是小菜一碟了。如果没学过,或是学得很不好的同志也不要着急,本姑娘就是从头学起。数量分析在二级里全部都是计量模型。还好,只涉及多元回归和简单的时间序列。若想提高效率,可以听金程CFA的课件带着自己扫一遍。之后再看CFA Notes,把知识点整理出来,最后把教材后面的题全部做完。三遍下来应付考试完全没问题。

Economic:经济学在二级中由于加入了国际金融的知识,不像一级随便看看就能满分通过了。功夫还是下的。

1.Economicgrowth,regulationantitrustpolicy,tradingwiththeworld,measuringecoactivity这四个LOS知识很简单,且相互独立,可以作为疲倦期调节时用。

2.currencyexchangerate,foreignexchangeparityrelation这两个Los联系紧密,要按顺序复习。

CFA协会建议是用300小时来备考CFA,可以腾出时间来多看书。CFA是能力证书,备考过程其实就是知识积累、能力培养的过程,变专业知识为个人的实际能力,才是投资CFA考试的最高利益,而不能仅为一纸证书。

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