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CFA行业动态|对冲基金指数介绍

发表时间:2016-05-03 03:31 编辑:Allen 告诉小伙伴:
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CFA行业动态|对冲基金指数介绍;金融市场上,利用期货、期权、互换、固定收益等金融衍生产品和灵活的投资策略进行投资交易,以对冲风险和取得绝对收益为目的的一类基金,称为对冲基金。

       对冲基金指数介绍

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       对冲基金介绍

       金融市场上,利用期货、期权、互换、固定收益等金融衍生产品和灵活的投资策略进行投资交易,以对冲风险和取得绝对收益为目的的一类基金,称为对冲基金。目前全球对冲基金管理资产已经超过2 万亿美元,其中有61% 的投资来自于机构投资者。通常的策略包括全球宏观、事件驱动、相对价值、股票多空等,每个策略又有多种子策略,而基金经理的主动管理能力,最终就会体现在基金的回报率、波动率等业绩指标中。

       与一般的私募投资基金不同,许多对冲策略带有比较复杂的衍生产品和杠杆特性,再加上信息披露的不公开性,大多数投资者并不能很好地理解和辨识其中的风险,这就要求在做出基金经理在做出投资决策之前进行全面深入的尽职调查。对于管理费用,典型结构是2-20,即2%的管理费用和20% 的业绩提成费用。

       对冲基金指数

       对冲基金指数是用来满足投资者解、获取对冲基金信息和投资的需求。对于这样一个神秘的行业,指数的出现无疑成为衡量市场收益和风险的最重要指标。指数的编制开始于对冲基金信息数据库的搭建,通常是由基金经理自愿地提供基金数据,包括投资策略、净值数据、法律条款和产品发行相关的信息等。指数提供商在数据库通过一定的判定条件和数学计算进行筛选,计算编制出综合指数和按照不同分类方式下的子指数。

       对冲基金指数对于衡量行业发展水平和提供投资决策参考发挥了重要作用。但由于提供数据并不是强制的,基金经理可以选择提供业绩好的,而隐藏业绩糟糕的基金,同时那些已经清盘或者关闭的基金也不会继续存在于数据库中,这导致指数编制过程中的一系列偏差。对冲基金追求的是与市场波动无关的绝对收益,依靠的是基金经理主动管理的能力,指数本身代表的是一种被动投资的参考依据。对冲基金人才协会编制的指数是基于一定的分类方式,筛选基金样本后,采用算术平均,将指数体系分为基准指数和可投资指数。

       基准指数,又称为不可投资指数,包含了所有开放和关闭的、可投资和不可投资的基金。它的组成样本覆盖了数据库中绝大部分基金,最大程度地代表了整个行业的整体情况。根据投资策略、地域和行业等分类方式,该指数又可以分为多个子指数,以反映在不同分类情况下的整体业绩。对于基准指数的编制,数据偏差是影响指数准确性的重要因素,需要通过一定的数据分析和处理来减少偏差。

       可投资指数,顾名思义,就是指数的成份基金是开放可投资的,这就要求成份基金的筛选过程更加严格,其中主要包括透明性、流动性、代表性、可投资性等几个方面。透明性要求指数的成份基金以及净值数据公开;代表性需要成份基金的样本可以客观反映总体的特征;流动性和可投资性要求较低的投资门槛和较高的可赎回频率。由于挑选优质的对冲基金是非常困难和昂贵的,可投资指数作为一种被动投资的方式,将会是未来发展的一个方向。对于非专业的投资者而言,可投资指数将可以作为资产配置的重要依据。当然另一方面,相比于主动投资的FoF(Fund of funds 组合基金),可投资指数费用较低,风险充分分散,但是由于封闭期较短,很多长期持有的策略无法进行,导致整体的收益率会稍低于主动投资的FoF和基准指数的。

   

       在中国对冲基金系列指数中,可投资指数将分为综合指数、策略指数、alpha 指数、beta 指数和ALPHA 精选系列指数。可投资指数的编制通过一些统计分析如聚类、相关性分析、优化等算法,使得样本数大大减少,但又不明显降低成份基金的代表性。综合指数和策略指数的编制和基准指数类似;alpha 指数又称为绝对收益指数,挑选出的成份基金和市场基准之间相关性最小,而beta 指数则是市场导向指数,和市场基准之间相关性最大。ALPHA 精选指数是经过更严格的筛选标准和尽职调查,同时经过优化计算之后的组合,这类似一个主动管理的FoF。

       

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